近期全球商品货币走势都较好，包括股指在内新年走势良好，大涨背后的逻辑是投资者对2018年全球经济继续强势协同发展的押注，逐利资本依然停留在强势资产板块。而对于外汇市场中，以高盛为主的主流投行认为，即使美国税改已经签署入法、经济增长动能持续、地缘政治紧张犹存引发避险需求，这些都不能推动美元在2018年扭转去年惨淡的跌势。美元经历去年10%以上的暴跌之后仍惨遭集体看空，前景不容乐观，非美资产得以高位企稳。汇市和其他市场的联动表明投资者已将目光转向全球宏观经济面上，如果过去几年美联储加息备受全球瞩目的话，那么2018年多家央行开始收紧货币政策将让投资者应接不暇。

继2017年美联储、英央行和加央行以及欧央行加息或降低购债规模之后，2018年或成为其他许多央行的政策拐点，如日本央行、澳大利亚联储和新西兰联储等。周二日元得益于日央行宣布减少购债规模突然急涨。日元兑美元昨日大涨70点，创下1月2日以来的最大涨幅，成为兑美元唯一上涨的非美货币，因日央行宣布对10-25年期以上债券的购买规模减少100亿日元。虽然削减规模不大，但日本央行所流露出对QQE计划进行微调的倾向仍刺激了投机者的神经，引发日元买盘。从去年年底数据来看，日央行资产负债表已经开始缩减，12月31日较11月底总资产减少4440亿日元，这是自2012年末安倍经济专属的质化与量化宽松政策实施以来，第一次出现下降，进一步点燃了自日央行行长黑田东彦首次提出“逆转利率”以来市场对该央行将开始收紧银根的预期。

过去一年日元兑美元大部分时间陷入115-108宽幅区间震荡，虽然日股迭创新高，但日元并未随之大幅走低，这主要是市场对日本经济复苏的乐观预期率先复苏，逐利资本涌入日本推升日股，使得日股和美元/日元出现明显的背离，两者的相关性在2013年安倍经济学推出后达到顶峰1，之后持续下降。若日股或美股出现调整，则美元兑日元下跌的概率较大，尤其是美元继续全面走软背景下。

在美元下跌背景下，日元兑其他货币则表现明显之后，主要是受到日央行和其他央行政策背离所致。虽然目前大规模定价日本央行收紧货币政策的预期为时尚早，但这种预期不会停止，将继续为日元提供有限支撑。此外日元净空头仍处于历史高位水平附近，仓位调整也日元短期面临再度走强风险。

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