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郑广复: 欧元短期有望挑战1.196

2018-06-14 13:00    郑广复
联储局公开市场委员会(FOMC)一如预期加息0.25厘.联邦基金利率
上调到1.75至2厘.FOMC最新经济预测显示.今年利率上限中位数由3月的2.1厘上
调至2.4厘.即今年仍有机会再加息2次(未足2次).明年利率上限由2.9厘调高至
3.1厘.即明年有机会加息3次(未足3次).不过.仍要注意.从FOMC委员的利率预测
範围来看.今年的利率目标範围是从3月份预测的1.6至2.6厘.上调至1.9至2.6厘
.即没有调高利率上限,明年的利率目标範围更由3月份预测的1.6至3.9厘.调整到
1.9至3.6厘.这应该说是调高还是调低了?

*联储局声明先鹰后鸽*

若以今年与明年的利率目标比较.3月份的预测是2.1及2.9厘.即明年加息0.8厘
.以每次0.25厘计是超过3次.但6月份预测是2.4及3.1厘.即明年0.7厘.低于
3月份的预测并预示加息不足3次.2020年的目标利率上限则维持在3.4厘.若然今年加
息至2.5厘.即未来两年合共加息只有不足1厘!2020年的利率上限预测.正好反映之前
有联储局官员指出.今轮加息周期可以在明年结束的观点(1厘加幅全落在2019年).故只
能说.联储局只是运用了数字技巧.加快了今年的加息速度.但明年将会减慢.

*FOMC忧环球局势不确定*

经济表现方面.FOMC仅将今年经济增长预测由3月份的2.7%微调至2.8%.明年
及2020年则分别维持在2.4%及2%.反映FOMC预期未来两年经济增长将会放缓.失
业率则预期进一步下跌.今年由3月份预期的3.8%下调至3.6%.未来两年则维持从
3.6%降至3.5%预测.至于通胀方面.今年的PCE通胀由之前预测的1.9%上调至
2.1%.并料未来两年维持在该水平.联储局未如市场预期将今年的经济增长预测上调至3厘
.反映当局对于目前全球经济发展.尤其是特朗普对盟国实行钢铝关税措施.将如何影响美国经
济表现(关税措施可能招致报复性贸易行动).整体上.笔者并不认为今次会议向市场发出了极
为鹰派的信息.

各主要货币循例作出短暂反应后回稳.昨天(13日)欧元兑美元维持在1.1790以上
收市.英镑兑美元亦以长十星字收于1.3375.两只主要欧洲货币今早(14日)亦维持在
该水平徘徊.联储局加息.但美元兑日圆昨天升至110.85后回落至110.34收市.今
早更徘徊在110.30水平.可见市场已完全消化的今次的加息行动.短期市场焦点将会转向
今天欧洲央行(ECB)的议息会议.若然ECB亦发出9月结束买债讯息.欧元兑美元定必冲
破1.18这个近期的横行区顶部阻力.预期升至1.1962(4月以来跌浪的50%反弹目
标)才稍遇阻力.

*息差再拉阔不利日圆*

此外.早前有传日本央行(BOJ)周五(15日)议息后将会调低通胀预测.美国加息后
.美日的10年期国债孳息率差距由今年1月的2.632厘扩大至目前的2.921厘.若然
BOJ调低通胀预测.反映其将维持现行超宽鬆货币政策.甚至需要加大量宽力度以达到2%通
胀目标.日圆汇价走强更加妨碍通胀达标.若然BOJ真的调低通胀预测.日圆在BOJ议息会
后走弱的可能性较大.美元兑日圆暂时以109.98为主要支持.除非汇价收低于该位.否则
.短期可望再次挑战111.55.

*金价年底料向下突破*

金价在联储局公布议息结果后一度急挫至1292美元水平.波幅接近8.5美元.最终收
报1299.4美元.整体走势仍呈三角形.SPDR黄金ETF本周暂未进一步减持.仓位规
模目前为828.76吨.但已在6月份持续减持了6次.合共达到22.69吨.然而.金价
仍然不跌.主要是即使目前联邦基金利率为2厘.但美国通胀率仍然高达2.8%.即目前美国
仍处于负利率环境.

若然联储局今年再加息两次.联邦基金利率上限达到2.5厘.负利率程度大大降低.若然
6月22日石油输出国组织亦在会后宣布缩小减产规模.并令油价进一步回落.则到今年底可望
重返正利率.故此.金价下半年或会维持至1315至1280美元水平上落.并于今年底前向
下突破.测试1245美元的江恩正方形270度角支持及1239.65美元的量度目标.银
价昨天一度升破17美元.今早维持在该位以下徘徊.同样.白银周线图亦呈大形三角形走势.
若然作出技术突破.银价必须上破17.35美元.故目前仍然处于待变格局.
<金道集团投资研究主管 郑广复>

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